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三大央行都要和宽松政策说拜拜了

发布: 2017-9-16 03:41 |  作者: 编辑 |   来源: 世界金融网 |  查看: 0次

英国央行周四放出加息信号,试图控制不断加速的通货膨胀,这意味着全球三大央行多年来首次开始朝一个方向努力:结束后危机时代的宽松货币政策。

在美国经济稳健增长(虽然不算出色)、通货膨胀创出1月份以来最快升速的背景下,美国联邦储备委员会(简称:美联储)很可能从下周开始缩减4.2万亿美元的国债和抵押贷款债券,且初步计划在今年晚些时候加息,前提是通胀持续攀升。

而与此同时,欧洲央行也可能在下个月宣布逐步退出债券购买计划,以应对欧元区经济升温。

如果这三大央行的计划得到落实,将是他们首次就退出刺激政策采取一致行动。上一次三大央行一道行动是采取超常规刺激措施,是为了重振金融危机席卷下的经济。

不过,虽然方向一致,但三大央行的动机略有不同。对美联储和欧洲央行来说,经济改善促使他们反思,即使通胀令人困惑地维持在低位,但真的有必要给经济那么多刺激吗?

从美联储的角度看,上个月美国通胀升温初步证实了美联储官员对春季通胀压力减缓只是暂时现象的判断。美国通胀连续五个月低迷,直到8月才改观,这加剧了人们对美联储今年是否会再次加息的疑虑;在3月和6月加息后,美联储官员曾计划本年度再加息一次。

美国劳工部周四公布,8月份消费者价格指数(CPI)较7月份上升0.4%,创1月份以来最大环比升幅。剔除食品和能源的核心CPI上升0.2%,为2月份以来最大升幅。受这一数据影响,期货市场价格反映的美联储今年再加息一次的可能性升至50%以上,而数据公布前低于50%。

英国央行则面临不同的问题:英国人去年做出的脱离欧盟的决定让英国经济面临多方面压力,包括因此大幅上升的通货膨胀。

英国央行在9月份政策会议后将基准利率维持在0.25%不变,但决定利率水平的货币政策委员会在声明中表示,在九名委员中,大部分人认为借贷成本需要很快上升,从而将同比通胀率拉回到2%的目标。英国8月份同比通胀率达到2.9%。

英国央行委员会称,如果英国经济与官员的预期大体一致,则未来几个月可能加息。若果真如此,将是英国将近十年来首次加息。

英镑兑美元、英镑兑欧元由此大涨0.9%,分别达到1.33美元和1.12欧元。

10年期英国国债收益率也大幅上升,在上述政策声明公布后不久升至1.18%,政策声明公布前为1.13%。

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英国央行行长卡尼于8月发表讲话时警告利率可能不得不很快上升。 图片来源:ANDY RAIN/EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY

这种市场变动意味着,交易员和投资者对英国央行的声明感到惊讶,并且目前他们已经大幅提高了对近期加息可能性的预期。凯投宏观(Capital Economics)分析师Paul Hollingsworth称,他认为英国央行最快可能在11月份采取行动。

市场预计,美联储官员下周将宣布从10月份开始实施一项计划,最初让少量美国国债和抵押贷款支持债券自然到期,且不做再投资。市场预计,在12月份前,美联储可能不会做出任何进一步加息的决定。

在欧洲,欧元区经济今年的增长力度强于预期,摆脱了荷兰、法国和德国选举不确定性的影响;外界此前担心,这些选举可能会助长反欧元的民族主义者的势力,但实际并未发生。欧洲央行的经济学家现在认为,欧元区经济今年有望实现2007年以来最高增速,这将降低决策者为经济提供支持的必要性。不过,与美国的情况类似,欧元区的通胀尚未显示出能够持续向欧洲央行略低于2%的目标水平攀升的迹象。

英国央行面临的挑战更为严峻。英国经济增长出现放缓,但通胀却在加速上扬,这两种情况都是英国选民去年的脱欧决定造成的。

尽管英镑年初以来已有所上涨,但英镑兑英国主要贸易伙伴的货币仍较脱欧公投前低13%左右。英镑贬值使严重依赖进口的英国出现消费价格大幅攀升的局面。

英国官员此前认为,国内通胀升幅可能很快回落,使他们能够将借贷成本维持在低位,为增速放缓的英国经济提供支撑。但近几个月来,英国官员们越来越担心,低迷的投资和微弱的生产率增速正在损害英国经济在不引发通胀的情况下生产商品和提供服务的能力。

英国央行行长卡尼(Mark Carney)上个月警告称,这种供应面吃紧的情况意味着利率可能不得不很快上升,英国央行官员周四在此基础上作出了更为明确的表态。他们表示,英国经济增长幅度虽然不大,但略好于预期,而劳动力市场上的闲置劳动力下降速度快于预期,甚至包括上个月的预期。通常情况下,闲置劳动力会起到抑制通胀压力的作用。

卡尼在周四播出的一次访谈中称,为了让通胀以可持续的方式重返2%的目标,未来几个月可能需要对利率进行一定程度的调整。

记录英国央行官员内部讨论的会议纪要显示,该行货币政策委员会以7票赞成、2票反对的投票结果决定维持基准利率不变。投反对票的Ian McCafferty和Michael Saunders主张立即加息。

近年来曾出现过英国央行的既定计划因为突发事件(例如去年的脱欧公投)被打乱的情况。为了应对公投之后英镑的大幅下跌,英国央行于2016年8月份将基准利率下调至纪录低位,并重启了一项债券购买计划。

不过,监于英国计划在2019年退出欧盟,经济学家认为,即便英国央行在短时间内加息,加息幅度也不会很大。

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